POR Josh Schafer · Reportero
Tras caer más del 10% en menos de un mes, el S&P 500 ( ^GSPC ) ha subido durante dos sesiones consecutivas. Sin embargo, muchos en Wall Street no creen que el reciente aumento del 3% del índice sea una señal de que el mercado haya tocado fondo este año.
«Creemos que la liquidación de las acciones estadounidenses tendrá mayor recorrido», escribió el domingo en una nota a clientes el estratega jefe del Deutsche Bank, Bankhim Chadha, quien predice que el S&P 500 eventualmente repuntará un 24% desde los niveles actuales.
El director de inversiones de Morgan Stanley, Mike Wilson, declaró a sus clientes, también el domingo, que es posible un repunte negociable en los mercados. Sin embargo, Wilson no prevé un repunte sostenible hasta alcanzar nuevos máximos históricos «hasta que se reviertan los numerosos obstáculos al crecimiento» o la Reserva Federal reanude los recortes de tipos de interés.
¿Cuáles fueron los principales problemas del mercado ante la caída de las acciones? La creciente incertidumbre en torno a las políticas del presidente Trump y su posible impacto en el debilitamiento de las perspectivas de crecimiento económico , y los decepcionantes temores sobre el auge de la inteligencia artificial . La semana pasada, hubo poca evidencia de que esos temores fueran exagerados.
En otras palabras, más allá de que algunas acciones están «más baratas» que hace un mes, cuando el S&P 500 alcanzó su máximo más reciente, no ha habido muchos argumentos convincentes para convencer a los inversores (que no compraron acciones la semana pasada) de comprarlas ahora.
Numerosos datos de encuestas han expresado preocupación por el posible impacto de los aranceles en el gasto de los consumidores y las empresas . Sin embargo, no se han presentado suficientes datos concretos, como una disminución significativa de las cifras del gasto de los consumidores, informes laborales débiles o una serie de recortes en las previsiones de beneficios, para completar la historia.
«Las vibraciones nos han ayudado a comprender por qué el mercado bursátil se ha visto tan afectado y por qué aumenta la preocupación sobre la dirección de la economía», escribió Lori Calvasina, directora de estrategia de renta variable estadounidense de RBC Capital Markets. «Pero las vibraciones no nos indican con claridad si, incluso con el S&P 500 bajando un 10% desde sus máximos históricos, existe una oportunidad de compra a contracorriente».
Para ser claros, incluso con los estrategas recortando sus objetivos de fin de año para el S&P 500 , muchos aún prevén un repunte del índice de referencia en algún momento de este año. Por ahora, simplemente no han visto el catalizador que impulsará el alza.
Desde una perspectiva empresarial, la pregunta clave en torno a los aranceles sigue siendo cuánto afectarían realmente a las ganancias corporativas. Hasta ahora, se han vislumbrado pequeñas pistas. Por ejemplo, Delta Air Lines (DAL) advierte que sus ganancias aumentarán menos de lo previsto inicialmente debido a la desaceleración de la demanda interna en medio de la «incertidumbre macroeconómica». Sin embargo, un análisis completo de la percepción de las corporaciones sobre el entorno actual está a casi un mes de distancia, con los informes de ganancias del primer trimestre que comenzarán oficialmente el 11 de abril.
La reunión de la Reserva Federal del miércoles también podría ser un catalizador del mercado, ya que los inversores buscan más pistas sobre si el banco central recortará las tasas de interés este año.
En un nivel más técnico, los estrategas señalan que muchas señales de que el rally del mercado de valores se extendió al entrar en 2025 han vuelto a niveles normales, no niveles que indican que es momento de comprar en la caída.
Chadha, de Deutsche Bank, señala que la asignación de inversores a acciones ha disminuido considerablemente durante el último mes, pero no ha alcanzado el nivel mínimo observado durante la reciente guerra comercial del presidente Trump. Si la asignación de inversores a acciones cae tanto esta vez, Chadha estima que el S&P 500 caería aproximadamente un 7 % más, hasta los 5250 puntos.
Pero con el 2 de abril como fecha límite para la próxima ola de aranceles de Trump , Chadha espera que se elimine la incertidumbre política que ha estado pesando sobre los mercados.
Chadha escribió que si el malestar generado por los planes arancelarios del presidente da lugar a un «plan creíble para resolver la incertidumbre arancelaria, permitirá que el ciclo económico continúe». De ser así, Chadha cree que el S&P 500 podría alcanzar los 7000 puntos este año.
Por otro lado, si no se reducen los aranceles y se intensifican los temores recientes sobre la desaceleración de la economía estadounidense, los estrategas argumentan que el mercado bursátil tiene aún más margen de recuperación. Por ejemplo, la ratio precio-beneficio a 12 meses del S&P 500, una métrica de valoración que los inversores utilizan para analizar cuán «caro» es el índice en un momento dado, solo ha caído a su promedio de cinco años en medio de la ola de ventas.
Después de alcanzar una relación precio-beneficio rara vez vista en los últimos 30 años al entrar en 2025, la relación precio-beneficio futuro del S&P 500 se sitúa en 19,9, aproximadamente en línea con el promedio de cinco años de 19,8 pero por debajo del promedio de 10 años de 18,3, según datos de FactSet.
«Las valoraciones de las acciones aún no reflejan una preocupación genuina por la política económica ni por el posible debilitamiento de los fundamentos», escribió Nicholas Colas, cofundador de DataTrek, en una nota a sus clientes. «Nos encantaría informarles que el lunes pasado fue el mínimo, pero los datos indican lo contrario. [Aun así] mantenemos una visión positiva de las acciones estadounidenses de gran capitalización y esperamos un mínimo realmente favorable para la inversión en las próximas semanas».
FUENTE: YAHOO FINANCE
